当前位置:主页 > 经济论文 > 会计论文 >

基于EVA的电力上市公司企业价值评估研究

发布时间:2019-08-10 06:44
【摘要】:随着资本市场不断发展与完善,学界对企业本身这类“商品”的估值问题越来越关注。正确、合理地进行企业价值的评估,无论对企业管理者还是投资机构抑或投资个人进行正确的决策都显得至关重要。历史原因使得我国企业价值评估业务起步较晚,对相关理论方法的研究以及应用虽不及欧美发达国家,但近年来也取得了不少成就。日前,以EVA为基础的价值评估模型在西方国家被广泛采纳,尽管这一方法在国内尚未普及,但2010年继国资委在央企将经济增加值(EVA)纳入业绩评价体系后,有关这一评价指标的研究日益增多。文章第一部分全面评述了EVA价值评估理论的相关背景与研究意义,对企业价值理论、价值评估理论以及经济增加值理论分别进行了阐述,并对国内外学者的研究成果进行了综述。第二部分则在前人研究的基础上建立了基于EVA的价值评估模型,并以电力行业上市公司相关财务数据为研究样本,检验了EVA以及其他指标对企业价值评估的不同影响与解释能力,并进行了相关性分析和回归分析,实证结果显示:第一,电力行业上市公司的经济增加值与企业价值显著正相关;第二,电力行业上市公司的经济增加值指标对企业价值的评估是有效的:第三,经济增加值的有效解释能力不低于其他相关财务指标。此外,还针对电力行业特点,论述了其采纳EVA指标的必要性,并对电力上市公司EVA计算中涉及的特殊调整事项和各类指标做出改进。最后,以华能国际电力股份有限公司连续5年的财务报表数据进行了改进前后EVA测算,继而采用两阶段模型进行了内在价值及股价评估,并对评估结果展开分析。综上所述,本文以经济增加值为切入点,并以电力行业为例,采用先理论分析、再实证研究最后案例剖析的方法证明了EVA对于我国电力上市公司企业价值评估的有效性,笔者相信这对于EVA评估模型在我国企业的推广有一定的实践指导意义。
【图文】:

年度,经济增加值,国资委,资产总额


定为30年。之所W采用EVA两阶段增长估价模型对华能国际进行价值评估,原因有两逡逑个:逡逑第一,根据图5.1,从利润总额和资产总额的角度出发,截至2013年度连续5年华逡逑能集团表现为较高水平的利润增长率,且资产总额也逐年扩大。此外,众多金融机构研逡逑究人员在对华能国际(600011)邋2012年至今财务数据分析的基础上预测了企业未来H年逡逑的各类财务指标(如表5.9所示,其中括号内数字代表参与预测的机构数量),通过对逡逑各类指标测算,华能国际在2012年W后将保持较高的速度增长。逡逑52逡逑

年度,股价走势,相关数据,市场价值


逦第五章EVA价值评估模型案例应用表5.10估计市场价值、股价汇总表逡逑估计市场价值逦总股本逦I估计每股市价I邋2013年度市口径逡逑(元)逦(股)逦(元/股)逦(元/股)逡逑基本邋EVA逦110,335,114,089.40逦14,055,383,440逦7.850逦6.0-7.5逡逑改进邋EVA逦114,504,154,642.57逦14,055,,383,440逦8.147逦6.0-7.5逡逑据上表5.10可看出,基于EVA的价值评估与企业实际股价虽然有差异,但是很小。据图5.2华能国际2011-2014年度股票走势图可;^^看出,2013年度华能国际价在每股6.0元-7.5元之间波动,比本文评估结果略低,这说明一方面,本文对华际的市场价值评估是有效的,另一方面,华能国际的股价存在被低估的可能。逡逑,巧?苗AY、7,^逦HAiQ-l邋h.'Tt邋—邋?'逦WLiiO:邋6.23逦 ̄邋MA6C:邋S.?逡逑
【学位授予单位】:长沙理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2015
【分类号】:F426.61;F406.7

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 汪海粟 ,李建萍;企业价值评估十大矛盾[J];经济研究参考;2000年15期

2 罗利勇,王建;知识经济模式下企业价值评估的特点[J];工厂管理;2002年02期

3 刘桂良,彭玉龙;企业价值评估的盈利资本化模型[J];系统工程;2003年04期

4 罗颖;小议企业价值评估[J];时代财会;2003年09期

5 李银珠;我国高新技术企业价值评估初探[J];统计与预测;2003年01期

6 刘伟;;企业价值评估应重视的几个问题[J];煤炭企业管理;2005年11期

7 方行;浅析企业价值评估[J];技术经济与管理研究;2005年02期

8 贾谌;;企业价值评估的机遇与挑战[J];中国资产评估;2006年11期

9 王诚军;;企业价值评估国际发展与中国的实践[J];中国资产评估;2006年11期

10 张红;李明周;;企业价值评估的风险及防范对策[J];科技情报开发与经济;2007年32期

相关会议论文 前4条

1 沈菊琴;熊筱燕;王英;陆庆春;;和谐管理理论在企业价值评估中的应用研究[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(下册)[C];2006年

2 冯娟;;探析会计失真信息在企业价值评估中的处理[A];科学时代——2014科技创新与企业管理研讨会论文集下(企业管理)[C];2014年

3 赵惠芳;张守坤;张璇;徐晟;;企业价值评估中股权流动性溢价研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年

4 李姚矿;童昱;;高新技术企业价值评估中的期权定价[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年

相关重要报纸文章 前10条

1 加拿大企业价值评估协会代表 哈沃斯;加拿大企业价值评估实践[N];中国财经报;2006年

2 记者  陈泥;专家聚厦研讨企业价值评估[N];厦门日报;2006年

3 湖北万信资产评估有限公司 韩迎春;积极应对市场需求 推动企业价值评估[N];湖北日报;2008年

4 记者  卜海涛;企业价值评估为资本运营把关[N];中国财经报;2006年

5 ;企业价值评估中的三个问题[N];中国财经报;2006年

6 ;企业价值评估与中国实践[N];中国财经报;2006年

7 ;引入信用因素是必要的[N];中国财经报;2006年

8 财政部企业司司长 贾谌;企业价值评估的机遇与挑战[N];中国财经报;2006年

9 本报记者  尚晓阳 本报实习记者 周明;瞄准企业价值评估[N];中国证券报;2006年

10 王军辉;揭秘文化企业价值评估全过程[N];中国会计报;2013年

相关博士学位论文 前4条

1 李光明;企业价值评估理论与方法研究[D];中国农业大学;2005年

2 王丽南;企业价值评估与股票价格相关性研究[D];吉林大学;2008年

3 王晓巍;基于价值管理的高新技术企业价值评估研究[D];哈尔滨工业大学;2007年

4 郜志宇;经济剧烈波动条件下矿业企业价值评估研究[D];中国地质大学(北京);2011年

相关硕士学位论文 前10条

1 郭明;基于SJ影视传媒公司企业价值评估收益法的案例研究[D];辽宁大学;2015年

2 周娟;基于收益法的动漫企业价值评估的案例研究[D];辽宁大学;2015年

3 马霜;基于EVA视角的国电清新企业价值评估[D];财政部财政科学研究所;2015年

4 付静丽;基于DCF的火力发电企业价值评估研究[D];辽宁大学;2015年

5 许冠碧;基于EVA模型的我国互联网企业价值评估研究[D];暨南大学;2015年

6 沈嫔;DCF法在房屋租赁企业价值评估中的应用[D];辽宁大学;2015年

7 顾永明;电子商务零售企业价值评估[D];昆明理工大学;2015年

8 陈琳琳;基于EVA的三全食品企业价值评估研究[D];青岛理工大学;2015年

9 林文慧;以价值管理为目的PF公司企业价值评估案例研究[D];辽宁大学;2015年

10 崔凌僖;基于EVA的新三板企业价值评估研究[D];财政部财政科学研究所;2015年



本文编号:2525036

论文下载
论文发表


本文链接:http://www.bigengculture.com/jingjilunwen/kuaiji/2525036.html

分享是种美德